小九直播回放-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材

  前言：在《复合铜箔系列一》中我主要聊了聊复合铜箔的产业链和细分赛等方面的内容，本篇再来分享一下复合铜箔的行业现状和行业前景等方面的内容。

  重申下，所有的内容来自于公开的渠道（不是所有的公开渠道大家都能接触到），如果有涉及商业利益的，请联系本人调整。

  铜箔成本由金属原料+加工费组成；PET铜箔由复合膜材以及电解铜、工艺环节附加值共同构成。根据统计，近一年电解铜平均价格为58470元/吨，6微米铜箔加工费均价为46450元/吨，按照业内原材料+加工费定价模式，得出6微米铜箔成本为5.80元/㎡；PET材料近一年价格均价73.5元/吨。按照两边各镀1μm铜箔，中间4μmPET材料的构成结构，6μmPET铜箔原料成本为1.07元/㎡。采用PET镀铜膜对传统6微米铜箔进行替代能够大大减少82%的原料成本，理想情况下， 整体成本下降约 13%；待22H2，二代镀铜设备做验证提速后，制造成本还有很大下降空间。

  厚度为锂电铜箔主要性能指标之一，厚度越薄，单位面积铜箔质量越轻 、电阻越小， 电池单位体积内的包含的能量越高。在确保电池安全性的前提下，锂电池铜箔厚度越薄，质量减轻，单位质量电池所含有的活性物质越多，电池容量越大。

  理论上铜箔越薄，内阻越小，导电性能越强，对应电池单位体积内的包含的能量、循环寿命越好。为提升新能源汽车续航能力，解决终端消费市场里程焦虑，高安全性、高能量密度锂离子电池已成为电池企业布局的重心，是未来锂电产业高质量发展的主旋律，更薄的 4.5µm 锂电铜箔的应用空间正是伴随着这一趋势而逐渐打开。未来随着 4.5µm 锂电铜箔的产业化技术逐渐成熟及电池企业应用技术慢慢地提高，4.5µm 锂电铜箔的应用将有望逐渐增多。

  生产端来看，传统铜箔的原材料成本占比约83%；而PET铜箔原材料成本占比约31%，且受产业化初期影响设备成本占比高达50%，PET铜箔生产通过规模效应减少相关成本的空间更大。

  使用端来看，1GWh电池对8μm、6μm、4.5μm铜箔的需求量分别为850吨、580吨、400吨；铜箔定价包括铜价与加工费两部分；动态分析铜价变化对传统铜箔采购成本的影响，当铜价变动20%时， 8μm、6μm、 4.5μm铜箔的单GWh采购成本分别变动14%、12%、10%，即铜箔厚度越薄，铜价波动对成本的影响越小。

  铜箔采用“成本+加工费”的方式定价，在正常生产周期内铜价波动可传导至下游客户，因此铜价波动对铜箔企业纯收入能力影响较小，决定铜箔厂商盈利能力的重要的条件为铜箔厂商与其供应商的加工费差额，因此产品结构和规模效应是铜箔厂商提升盈利能力的关键。

  对电池厂来说，铜箔越薄，用铜量越少，成本越低；对铜箔厂来说，率先实现极薄化与复合铜箔等高端产品生产的企业将享有更高的技术溢价，盈利能力更强，铜箔厂商生产高毛利率产品意愿强烈。因此无论是电池厂还是铜箔厂都将大力推动极薄化铜箔的发展，而PET铜箔和传统铜箔相比厚度较薄、用铜量较小。

  新能源汽车市场空间广阔，2021 年前 10 月国内销量 254 万辆，动力电池成为锂电铜箔需求增量的最主要推动力。根据中汽协的数据，2021 年 1-10 月中国新能源汽车销量达到 254.2 万辆，已接近 2020 年全年销量 136.7 万辆的 2 倍；同时，1-10 月的新能源汽车渗透率突破 10%，新能源汽车产销量的增长以及不断加速的渗透率都为未来的增长空间创造了良好的基础。未来中、欧、美仍然是全球新能源汽车三大主要消费市场，预计 2021 年三大地区分别实现 340/220/65 万辆销量的水平，未来全球新能源车市场仍然能够保持年均 40%左右的增速，成为锂电池市场第一增长曲线GWh。

  相较于传统锂电铜箔，PET复合铜箔带来磁控溅射设备和镀铜设备新增需求；预计2025年，PET铜箔磁控溅射新增添的设备市场空间约36亿元，镀铜设备新增市场空间约24亿元，设备总市场空间合计60亿元。

  3）假设2021年单台磁控溅射设备价值量为1000万，单台电镀设备价值量为800万。随着机器设备改进，熟练程度增加，设备利用率能从65%提升到70%。随着PET镀铜渗透率逐年提升，2022至2025年磁控溅射设备新增市场空间分别为13亿、24亿、28亿以及36亿元，电镀设备市场空间分别为13亿、22亿、21亿及24亿元。

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