小九直播回放-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材

  【前言】6月17日，证监会公布消息，近日，证监会按法定程序同意以下企业创业板首次公开发行股票注册：深圳市金百泽电子科技股份有限公司、深圳中富电路股份有限公司、倍杰特集团股份有限公司、双乐颜料股份有限公司、金鹰重型工程机械股份有限公司。上述企业以及它承销商将分别与深圳证券交易所协商确定发行日程，并陆续刊登招股文件。

  金鹰重工于2020年6月18日整体改制为股份有限公司，2020年9月28日正式向深交所递交创业板首发上市申请，历时262天获得证监会同意IPO注册，创造了湖北省乃至全国最快的股改、审核、注册速度。金鹰重工作为国铁集团非运输企业资本化、证券化改革试点企业，成功股改上市后将成为国铁深交所第一股，对于打造国铁制造业新名片、引领轨道工程装备市场、带动襄阳装备制造业高水平质量的发展具备极其重大意义。

  金鹰重型工程机械股份有限公司（中文简称金鹰重工,英文简称GEMAC）前身为襄樊轨道车辆工厂，成立于1958年,总部在湖北省襄阳市,是中国“大三线”建设的重点骨干企业之一，隶属于武汉铁路局，为国有全资装备制造企业。公司目前已发展成为以铁路工程机械产品研发制造为核心的集团化企业。公司总资产为16.8亿元，员工总数2015人，2013年产值18亿元。

  金鹰重型工程机械股份有限公司（原襄樊金鹰轨道车辆有限责任公司）于2001年05月08日成立。法定代表人杨厚昌，公司营业范围包括：轨道车辆、电气化铁路施工维修检测用车辆、大中型养路机械、城市轨道交通车辆、线路维修机械、物料搬运设备、铁路机车车辆及零部件、铁路接触网零部件、铁路专用设备及器材、集装箱、钢结构产品、成套机械设备及零部件的设计、制造、销售、安装、维修、租赁服务；车用空调器制造安装；货物进出口、技术进出口（不含国家禁止或限制进出口的货物或技术）；本系统职工培训；铁路、公路运输代理服务；铁路货物运输延伸服务及货场、专用线服务；仓储、装卸、搬运服务；住宿；房屋租赁等。

  公司包括主厂区、产品试验基地、西湾生产基地、六里坪大修基地和金鹰（武汉）铁路工程机械研发中心，占地面积45万平方米，建有省级研发中心，设工程机械研究所、技术应用部、信息技术部及试验检测中心等研发和试验机构，具有较强的产品研究、开发、制造和产品试验能力，是铁道部大型养路机械生产基地。

  金鹰重工技术中心与浙江大学、西南交大、武汉理工大学、中南大学、铁科院、美国HR技术中心等高校及科研机构建立了长期稳定的战略合作伙伴关系，建成了目前国内铁路工程机械行业产品系列完整、技术完善、具创新活力的铁路工程机械技术平台。

  公司拥有丰富的轨道车辆、养路机械制造经验和良好的产品研究开发平台，已形成针对顾客多样化需求快速研发生产的核心竞争力，是湖北省认定的“高新技术企业”。公司以不断开发新产品、最大限度地满足国内外不同用户的需求为宗旨，通过多年努力，现已形成包括100多个品种的4大系列产品。产品年产量达 500 多台套，广泛适用于国铁、地方铁路、城市轨道交通、大规模的公司专用线的建设、运营和养护，并出口至伊朗、斯里兰卡、越南、古巴、马来西亚、安哥拉、阿尔及利亚、新西兰、沙特、泰国、巴西、香港、台湾等国家和地区。

  金鹰重型工程机械股份有限公司工商注册信息（来源：国家企业信用信息公示系统）

  关于金鹰重工的发展历史，无需文字赘述，下图完整而精确地描述了其风雨六十三载波澜壮阔的发展历史。作为中国轨道交通养护企业的钢铁脊梁，金鹰重工起着举足轻重的作用。

  1960年以前，中国大陆本土无铁路养护设备（仅有洋镐和铁锹），靠人力养护。1960-1980年，随着铁路养护作业过程的完善，如起道、拨道、改道、调整轨缝（打磨、调直等）、捣固、清筛等的研究，小型机械化的养护设备开始应用起来，捣固机和清筛机是应用最早的养护设备。当时，基本是人力和半机械化联合作业。1980年至今，随着铁路线路的繁盛，养护工作面临大面积机械化的需求，大型机械化养护设备进入中国大陆的铁路应用，更先进的清筛机、捣固车、道床动力稳定车、配砟整形车、钢轨打磨车、道岔打磨车、大修列车的陆续投入使用。

  昆明中铁大型养路机械集团有限公司：始建于1954年，隶属于国资委中国铁建股份有限公司，是中国最早的、产销量最大的铁路养路机械设备制造商，是中国铁路养路机械设备的领军企业。目前铁路养护产品已形成清筛、捣固、配砟、稳定、物料、焊轨等多个系列30多种产品配套的格局，实现了大型养路机械国产化配套，产品遍布全国各铁路局、工程局、地方铁路和城市地铁。

  襄樊金鹰重型工程机械股份有限公司：由襄樊轨道车辆工厂整体改制而成的国有铁路控股公司；是国内轨道车辆，电气化铁路施工、维修、检测车辆，大中型养路机械及轻轨、地铁维修车辆的主要生产厂商之一。

  陕西西铁铁路建设工程有限公司：具有铁路工程项目施工总承包贰级企业资质，是一个集铁路工务、电务、供电、桥隧工程项目施工、采石及园林绿化为一体的专业化公司；主要承担铁路工务、电务、供电、电力等主要行车设备的基建、大修、改造工程施工。

  除三大巨头外，还有别的零散部件制造商，本文不加描述。三大巨头中，金鹰重工排名第二，昆明中铁大型养路机械集团有限公司引进了奥地利Plasser & Theurer的先进的技术，并加入转化吸收，成为中国铁路养护设备的翘楚。

  和国际同行业先进设备制造厂商比，中国还与之有段距离。我们再来看看世界同类企业的前三强吧！

  奥地利Plasser & Theurer：成立于1953年，专门从事对铁路线路、道岔和接触网的新建、大修与养护作业的机械和车辆的研究、开发、制造和销售的专业厂家；产品适用于各种轨距的铁路、高速铁路、重载铁路、工业和矿山铁路以及城市地铁和轻轨铁路等。Plasser & Theurer公司是世界铁路养护装备制造业当之无愧的南波万。

  瑞士Matisa：成立于1945年，在法国、德国、意大利、西班牙、英国以及日本有6家分支机构；基本的产品包括捣固机械、道床处理机械、道床清筛机、线路新建和大修机组、铁路运行检测设备等。瑞士作为机械制造业强国，其铁路养护设备制造业水平也非常不错。

  美国Harsco Corporation：成立于1956年，现有员工2.1万人；主营业务包括基础设施建设、金属加工和铁路养护，在51个国家设有分支机构。美国的养护水平和中国持平，所有设备并不先进，只是有着比较丰富的经验而已。

  铁路线路养护是指为保持铁路处于符合铁路技术标准所规定的良好状态，对铁路路基、轨道等进行的养护修理作业：

  养护原因：铁路线路在列车重力和列车运动产生的各种力的作用下，以及在自然环境的影响下，会发生各种损害，铁路线路损害影响列车的正常运行,甚至危及列车运行安全。

  基本任务：通过对线路的系统检查，及时有效地发现线路上一切不符合技术标准的现象和损害，并查清其原因，以便合理地计划和组织线路养护作业，消除损害或缩小损害影响，使线路始终处于完好状态，保证列车依规定的速度平稳、安全和不间断地运行。养护内容有线路状态检查作业和线路养护修理作业。

  铁路线路是由路基、轨道和桥梁隧道等建筑物组成的一个整体工程结构，其任何组成部分的改变或损坏，都将影响整体功能；铁路线路各部分是铁路运输业的基础设备，它常年在大自然中，经受着风雨冻融和列车荷载的作用，轨道几何尺寸一直在变化，路基及道床不断发生变形，钢轨、联结零件及轨枕不断磨损，因而使线路设备的技术状态不断地发生变化。

  而铁路养护的主要任务是预防设备发生不正常的永久变形以及各种病害，延缓设备各部件的老化，防止不正常磨损，延长常规使用的寿命；消除设备的永久变形和各种病害，使设备经常保持良好状态；对线路和建筑物做局部的或全部的周期性修理加固或更新，并根据运输发展或其他客观上有必要进行改建和改造。故，铁路养护对确保铁路正常运营来讲非常重要。

  2015-2017年中国铁路维修行业市场规模分别达到120.74亿元、129.66亿元、141.58亿元，年复合增长超过5%。近年来，在“一带一路”建设和铁路“走出去”等重大战略助推下，我国铁路维修设备出口快速地增长。另外，“十四五”期间铁路投资将继续保持增长势头。铁路行业已逐渐由大规模“设计建造”阶段转入长期“设计建造与运营维护并重”阶段，预计到2023年中国铁路维修装备需求规模将达到301.02亿元，年复合增长11.64%。

  2018-2023年中国铁路维修市场规模及增速预测（数据来源：中研普华产业研究院）

  2009-2017年，中国铁路营业里程从2009年的8.5万公里，增长到2017年的12.7万公里，年复合增长率达到了5.1%。预计到2022年，铁路营业里程将会增加至15.9万公里。中国铁路里程的迅速增加得益于国家以中西部铁路为重点，快速推进重大的国家干线铁路建设，以及东中西部干线通道的快速完善。

  截至2017年底，中国高铁运营里程达到2.5万公里，占到了全世界高铁运营里程的66.3%，总里程数位居世界第一。预计未来五年，中国高铁里程数仍将保持快速地增长，到2022年里程数将达到5.8万公里。

  随着未来中国铁路线路的持续不断的增加，对铁路养护的要求也将慢慢地提高。铁路线路养护维修的发展的新趋势之一便是按设备的状态做必要的“状态修”，做到既不失修也不过剩修，避免了养护维修中的盲目性，使设备始终处于可靠受控状态。

  科技含量较高的铁路养护用设备也将逐步被采用，轨检车和车载添乘仪等典型设备会更普遍地应用到养护行业，其自动生成的设备数据与线路平面图连接，能做到实时监控线路状态，同时将生成的数据与历史数据作对比，便于检修维护。

  根据我国十四五规划之铁路交通规划纲要和中国经济、人口增长态势分析，主要影响体现在以下三个方面：

  1.国家政策：国务院颁布的《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006-2020年)》明白准确地提出要“围绕国家重大交通基础设施建设，突破建设和养护关键技术”，并将“养护关键技术及装备”列为重点研究开发项目。2016年，国务院发布《“十三五”国家战略性新兴起的产业发展规划》，要“打造具有国际竞争力的轨道交通装备产业链。形成中国标准新型高速动车组、节能型永磁电机驱动高速列车、30吨轴重重载电力机车和车辆、大型养路机械等产品系列”。“十四五”期间将有更大突破。

  2.铁路规划与建设：根据《中长期铁路网规划(2016年调整)》，到2025年，全国铁路网覆盖规模将达到17.5万公里左右，其中高速铁路3.8万公里左右。到2030年，要基本实现内外相互连通、区际多路通畅、省会高铁联通、地市快速通达、县域基本覆盖。如此巨大的铁路营业规模，对能完成线路高效、高精度综合维修的技术装备的需求很大。

  3.国外制造商的竞争：当前中国大型养路机械在国内市场己占据较大优势，但从整体水平来看，与国际领先水平相比仍存在一定差距。国外的知名厂商以其先进的管理和营销理念、优越的产品性能以及优良的售后服务，在技术、经济等方而对国内轨道工程机械制造企业形成很大的竞争压力。同时，为扩大中国铁路的国际市场，中国铁路必须快速推进铁路关键技术的研发水平，积极提升技术装备的国际竞争力。

  据金鹰重工招股书显示，公司此次募集资金达12.47亿元。募资中，约1.85亿元用来收购武汉武铁轨道车修理有限公司100%股权；工商资料显示，该企业成立于2019年11月29日，为武汉铁路局控股下的公司，目前参保人员为0，处于空壳状态。而其它募集资金分别用于金鹰重工铁路工程机械制造升级与建设、新型铁路工程机械装备研发和补充流动资金及偿还银行贷款。

  大树低下好乘凉。背靠国铁集团，金鹰重工近年来出售的收益持续攀升。但其出售的收益大部分来自于国铁集团及同一控制下的关联方，同时，还对其进行了关联采购，即与上下游上演“一家亲”。为了冲击上市，突出主营业务，公司2019年对旗下的酒店、物流等业务进行了剥离。

  2019年3月，金鹰有限将下属的金鹰物流、襄阳铁酒、宜昌国酒、熙特物业四家子公司以及金鹰有限部分土地、房产剥离至武汉局集团，并根据剥离金额相应减少金鹰有限的注册资本。

  虽然招股书未披露上述四家企业具体财务数据，但从别的业务收入中可看出上述企业业绩逐年下滑，或将成为其“拖油瓶”拖累公司整体业绩，而不得不将其剥离出去。据了解，仓储运输业务系原子公司金鹰物流的业务，物业管理业务系原子公司熙特物业的业务，酒店业务系原子公司襄阳铁酒和宜昌国酒的业务，多个方面数据显示，上述三大业务均呈现快速下滑。

  作为国铁集团控制下的金鹰重工，其铁路领域的出售的收益大多数来源于于向实际控制人国铁集团和他的下属公司的销售，该销售构成关联交易。2017年度、 2018 年度、2019年度及 2020年1-6月，公司向国铁集团和他的下属公司销售商品及提供劳务的收入金额分别为12.39亿元、15.24亿元、22.38亿元和7.68亿元，占主要经营业务收入的占比分别是66.81%、73.66%、87.35%和69.14%，均呈现上升态势。

  值得注意的是，公司对实控人国铁集团的销售金额分别约为4.26亿、9.28亿元、18.39亿元和6.13亿元，占比11.71%、35.72%、79.35%和64.62%，迅速攀升，而所有收入均未履行公开招标。

  笔者依据招股书摘录，报告期内，公司向国铁集团控制下的关联方采购商品、接受劳务金额分别为9,874.92万元、6,069.93万元、36,369.19万元和760.23万元，占经营成本的比重分别为6.22%、3.41%、16.67%和0.84%，2019年，大幅攀升。

  招股书显示，为了缩减成本，金鹰重工还存在大量的劳务派遣用工且严重超标。报告期内，公司正式用工人数分别为625人、617人、538人、538人， 劳务派遣用工人数分别为1154人、1105人、863人 852人，占比分别为64.87%、64.17%、61.60%和61.29%，远大于10%。

  劳务派遣人员年度薪酬总额分别为7,026.95万元、7,289.03万元、7,081.69万元和4,461.33万元，2017-2019年，劳务派遣人员每人每年的工资分别为6.09万元、6.6万元、8.2万元，折合每个月0.51万元、0.55万元、0.68万元；而这薪资水平比公司正式用工的每月相差约40%。2017-2019年，公司正式用工月平均薪资分别为0.88万元、0.96万元和1.02万元。

  金鹰重工产品远销新加坡、越南、马来西亚、印度尼西亚、泰国，伊朗、沙特，斯里兰卡、印度、巴基斯坦，安哥拉、阿尔及利亚、塞拉利昂、尼日利亚、坦桑尼亚、北苏丹，新西兰、 巴西、美国以及中国香港及中国台湾等二十多个国家和地区。

  招股书显示：2018年8月，未依照国家规定申报登记危险废物被襄阳高新技术产业开发区综合执法局罚款人民币贰万元，2019年9月，违反了《中华人民共和国大气污染防治法》第四十五条的规定，被襄阳市环境保护局罚款2万元。同时，该企业或资不抵债，存在多起动产抵押和股权质押，涉及10几起诉讼，3次被法院列入被执行人，2016年3月18日，被襄阳高新技术产业开发区人民法院列入失信被执行人，2020年5月被襄阳市樊城区人民法院列入限制消费单位。

  事实上，金鹰重工也存在多起违规情形。报告期内，公司共存在涉及消防、安全生产和环保方面的违规6起，被罚金额40.99万元，3起处罚单次金额在10万元以上，处罚最大的是2017年11月29日，张家界市规划管理局武陵源分局对金鹰有限出具张武规罚决[2017]18号《行政处罚决定书》，对金鹰有限作出罚款 137,961.00元及按程序补办建设工程规划许可证的处罚。

  2014年9月，西安铁路运输法院作出了案号为（2014）西铁刑初字第00039号的《任建刚受贿案一审刑事判决书》，任建刚在西安铁路局与湖北省襄阳市金鹰重型工程机械有限公司（以下简称“金鹰公司”）订立购买15台接触网综合检修作业车合同期间，利用自己任西安铁路局供电处安全设备科助理工程师职务之便，私自变更合同内容，要求金鹰公司将接触网综合检修作业车上计划配备的GYW-IB型复轨器更改为北京开锐创先科技有限公司（以下简称“开锐公司”）销售的L-50型复轨器。

  2012年11月20日，金鹰公司与开锐公司签订买卖合同，购买了开锐公司15台L-50型复轨器，装备于前述作业车上，共计价值人民币870000元。

  合同签订后，被告人任某某收受开锐公司法定代表人王某某（另案处理）给予的现金人民币87000元，并将该款全部用于个人使用。

  2015年4月， 武汉铁路运输中级法院作出了案号为（2015）鄂武铁中刑终字第00004号的《杨小祥、贾贺军贪污二审刑事裁定书》，2010年至2013年间，被告人杨小祥在担任武汉铁路局武汉供电段动力车间工程师期间，被告人贾贺军在担任金鹰公司助理工程师期间，利用职务上的便利，在代表各自单位履行轨道车设备买卖合同业务时，签订虚假补充协议，约定取消武汉供电段在金鹰公司购买的部分设备，折价用于购买其他配件。

  被告人联系广华星公司负责人，以金鹰公司名义与广华星公司签订虚假购销合同，并用广华星公司虚开的发票报销套取现金。通过上述手段，被告人杨小祥贪污公款3次，共计25万元被告人贾贺军参与贪污公款2次，共计19万元。

  2019年9月，中国铁路武汉局集团党委委员、董事、副总经理张霁欣涉嫌严重违纪违法，接受中央纪委国家监委驻中国国家铁路集团有限公司纪检监察组纪律审查和武汉市监委监察调查。而此前4个月，张霁欣还担任公司董事。

  1月4日，中国国家铁路集团有限公司工作会议在北京召开。会议介绍，2020年，国家铁路完成经营总收入11344亿元，完成货物发送量35.8亿吨、同比增加1.41亿吨、增长4.1%。全年开行中欧班列1.24万列、发送113.5万标箱，同比分别增长50%、56%，开行西部陆海新通道班列3600列、发送19万标箱，同比分别增长73%、80%。

  会议强调，2021年铁路工作的主要目标是：铁路安全保持持续稳定；国家铁路完成旅客发送量31.12亿人、货物发送量37亿吨；扎实推进川藏铁路等国家重点工程，全面完成铁路投资任务，投产新线公里左右。

  会议指出，深化经营方式变革，更加重视优质资产股权化经营，有序推动中铁特货公司、金鹰重工公司等企业股改上市，开展设计集团等企业股改上市方案研究，推进既有上市公司再融资工作，加快实施铁路公司路地股权结构调整，推动国铁资本向路网干线集中。推进合资铁路公司重组，落实合资铁路债转股试点方案。

  由此，经历六十余载的老牌国企金鹰重工将开启一个崭新的时代，迎接资本化的到来。我们有理由相信，随着我们国家经济持续、稳健地发展和“一带一路”的深入推进，那一列列宛如长龙般的中欧班列正将“中国制造”带向古老而神秘的欧亚大陆，中国对国际社会的影响力也逐渐增强，成为引领世界经济发展的一艘航船，驶向更加广阔的未来！