小九直播回放-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材

  软件,客服热线年，公司纸面石膏板的毛利率达到25.81%，同比提高0.46个百分点。我们大家都认为，石膏板行业是一个竞争比较充分的行业，在行业整合完成前，产品价格提升空间存在限制。但是，在成本方面，公司正在用脱硫石膏替代天然石膏，此举将大幅度的降低纸面石膏板的生产所带来的成本。依照我们的估算，目前石膏成本在纸面石膏板的总成本中占到约45%的比重。原材料的替代将进一步提升产品毛利率。

  年报显示，公司目前在建的重点项目主要有河北涿州5000万平方米/年的纸面石膏板生产线万平方米/年的GRC 外墙板生产线万平方米/年纸面石膏板生产线万平方米/年纤维水泥瓦项目。预计到2009年底，公司的纸面石膏板产能将达到100,000万平方米，届时公司将成为亚最大的纸面石膏板生产商。我们预计，2007～2009年，公司的纸面石膏板产能将以年均35%左右的速度增长，其他板材产品也将进入产能高速扩张期。

  2006年，公司的营业费用和管理费用合计占到公司主要经营业务收入的比重达到12.4%，同比提高2.3个百分点。费用率的提高一种原因是由于市场扩张导致包装费、运输费用等费用增加；另一方面是由于公司的坏账准备计提政策变更及控股子公司处理坏账损失所致。

  2006年，公司先后剥离了卫浴和水泥产业，并将转让所得全部用于石膏板项目建设，公司的发展的策略日渐清晰。由于产能扩张和毛利率提升，我们预计，2007～2009年，公司每股盈利将分别达到0.32元、0.48元和0.72元，三年净利润年均增长率达到40%以上，按照2008年预测每股盈利，给予公司30～32倍市盈率，估值区间在14～16元。根据天相公司关于投资评级的标准，我们首次给予公司“增持”评级。