小九直播回放-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材
多种链条导轨、PP板、聚乙烯板材、尼龙制品等产品![小九直播回放](/ms/static/picture/tel.jpg)
民生证券股份有限公司刘海荣,曾佳晨近期对英科再生进行研究并发布了研究报告《动态报告:落实“全产业链、全球化”布局的再生“艺术家”》,本报告对英科再生给出买入评级,当前股价为25.88元。
海外需求推动下公司业绩回暖,Q1整体与1-5月经营数据喜人。公司一季度单季度营收达6.33亿元,同比+22.54%,环比+0.48%;归母净利润达0.72亿元,同比+519.30%,环比+81.29%;扣非归母净利润达0.70亿元,同比+594.45%,环比+94.40%,实现盈利收入与利润双增长,盈利增长显著;此外,公司公告称根据未经审计的财务数据,预计2024年1-5月累计实现营业收入11.00-11.40亿元,同比增长18%-22%;归属于母企业所有者的净利润11.50-12.50亿元,同比增长50%-63%。
全球化:“制造基地出海战略”成效显现,公司整体盈利能力提升。从2018年运行至今,累计6年时间,公司实施的“制造基地出海战略”,成效逐步显现,赋能公司整体盈利能力。今年第一季度,尤其是越南英科清化(一期)6公顷项目,充分的利用越南独特的区域位置、人力成本、税收优惠等众多优势,呈现产销两旺的良好势头,为整体业绩注入新引擎。公司充分的发挥“全产业链、全球化”的竞争优势,始终围绕下游客户提供一站式、多元化产品整体解决方案,慢慢地增加新产品研究开发,积极推动产品形态、消费场景、营销区域多元化发展,各大产品之间工艺、研发、渠道协同优势逐渐增强,有效夯实整体经营稳健增长根基,市场之间的竞争优势不断增强。
全产业链:再生PET产线已进入成熟运转,公司完成可再生塑料领域多条线布局,规模效应显著。公司已形成涵盖回收端、再生端、利用端三大环节,多元化的产品体系。其中,公司在马来西亚基地的“5万吨/年PET回收再生项目”,2023年全年已实现2.61亿元出售的收益,同比增长227.48%,产品毛利率逐季改善,这标志着公司的再生PET产线已开始成熟运转。终端产品方面,公司通过再生PS、再生PET、再生PE三类材料的销售实现了建材板块的一站式服务,在合理规划利用不同材质废旧塑料的同时逐步加强了销售优势。产能规模上,中国再生塑料颗粒及瓶片加工公司数量多,规模大小不一,根据中国物资再生协会再生塑料分会对企业规模的分类标准,年产1万吨是大企业的归类标准。公司目前具备约10万吨/年再生PS产能,已投产5万吨/年以及在建10万吨/年再生PET产能。由此可见,公司在可再生塑料领域,规模优势显著,具备较强的市场竞争力。
投资建议:公司海外基地布局战略的正确性得到验证,产能扩张仍在进行中,布局绿色再生产业符合国家减碳要求,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.69/3.20/3.72亿元,对应6月28日收盘价PE分别为18/15/13倍,维持“推荐”评级。
风险提示:原材料跨国供应风险,境外子公司所在地政策变动风险,原材料价格波动风险,产能扩张没有到达预期的风险。
数据中心根据近三年发布的研报数据计算,德邦证券郭雪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为56.28%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.49亿,根据现价换算的预测PE为19.46。
该股最近90天内共有4家机构给出评级,买入评级2家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为40.55。
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