小九直播回放-有一手生产加工、定做多种聚乙烯板材

  2024年8月30日，公司发布24年中报，H1营收62.2亿元，同降9.5%；归母净利1.1亿，同降73.2%；Q2收入24.0亿元，同比-23.0%，归母净亏损2.1亿元，去年同期盈利1.1亿元。

  收入：院线票房平淡承压，游戏业务高增。分业务看：1）H1观影收入36.4亿/同比-10.0%，商品、餐饮出售的收益8.1亿/同比-17.3%，广告收入5.9亿/同比-3.6%，院线板块收入均呈某些特定的程度下降，主要由于Q2票房同降28.7%，或因供给平淡，同时旅游、演唱会等挤压观影需求所致。2）电影制作发行及相关业务收入1.6亿/同比-21.8%，电视剧制作发行及相关业务收入0.6亿/同比-66.4%，预计主要系当期公司主投主控或参与的影片、电视剧贡献较少所致。3）游戏发行及相关业务收入3.3亿元，同比+100.2%，主要系1月于日本发行的《圣斗士星矢》表现出色。盈利：收入下滑+院线净亏损主要系租金、折旧等成本较刚性，收入降低的情况下，净利润降幅更大，其中观影收入毛利率2.5%/同比-2.6pct，商品、餐饮销售业务毛利率61.0%/同比-2.0pct。内容板块毛利率相对来说比较稳定，电影制作发行及相关业务毛利率46.5%/同比+15.8pct，主要系当期影片制作成本较低，均取得盈利；游戏发行及相关业务毛利率58.5%/同比-3.2pct。销售、管理、研发费率因收入下滑而略有提升。展望后续：院线仍承受很多压力，下半年内容板块增长可期。1）院线承压主要系暑期档表现平淡，24年7-8月票房同比减少约70亿。关注国庆档排片，若供给较好，有望支撑Q4票房表现回暖。2）Q3已上映影片中，公司参与的《抓娃娃》《默杀》合计票房超45亿，《白蛇：浮生》《解密》票房超3亿，保障内容板块业绩；《出走的决心》《“骗骗”喜欢你》《误杀3》《有朵云像你》有望年内上线；电视剧《四方馆》《错位》已于H2播出，《爱情有烟火》等在推进中；《暗影格斗3》等游戏将于H2上线。

  观影需求、影片供给没有到达预期；内容上线、表现没有到达预期；与儒意协同效应没有到达预期；存货或商誉减值风险。

  证券之星估值分析提示万达电影盈利能力较差，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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